中航证券：宏达电子（300726）-2020年年报点评：下游需求旺盛，军、民线条双丰收

宏达电子(300726)事件：公司发布2020年年报，2020年公司实现营业收入（14.01亿元，+65.97%），归属母公司股东净利润（4.84亿元，+65.12%），扣非后归属母公司股东净利润（4.34亿元，+78.68%），综合毛利率（69.15%，+2.42pcts）。投资要点：下游需求旺盛，军、民线条双丰收。公司是以钽电容为主的电子元器件生产企业，处于行业领先地位，在2020年中国电子元件百强企业排名中位列第29名。2020年公司实现营业收入（14.01亿元，+65.97%），归属母公司股东净利润（4.84亿元，+65.12%），综合毛利率（69.15%，+2.42pcts）。“十三五”末期军工订单落地叠加“十四五”初期电子元器件需求提升，进一步推进公司高可靠电容器收入大幅上升。另一方面，2020年受全球新冠疫情影响，外企出现停产、减产情况，大量订单转向国内厂商，民用电子元器件需求上升。公司积极应对外部影响，民品订单和收入增量明显。费用方面，公司整体营收增加，伴随员工工资及奖金增加导致销售费用（1.79亿元，+55.08%）与管理费用（1.08亿元，+56.14%）大幅增加。