华安证券：道恩股份（002838）-熔喷料贡献大，热塑性弹性体平台式发展可期

道恩股份(002838)事件描述3月25日，公司发布2020年年度报告。据报告，2020年公司实现营收44.22亿元，同比增长61.67%；归母净利润8.55亿元，同比增长414.51%；扣非后归母净利润7.73亿元，同比增长405.78%；加权平均ROE为56.42，同比提高40.03个百分点；经营活动现金流量净额为8.60亿元，同比增长357.86%。研发费用为1.82亿元，同比增加83.69%；研发费用率为4.11%，同比增加0.49个百分点；购建固定资产、无形资产、长期资产支付的现金为1.88亿元，同比增长147.25%。改性塑料板块：熔喷料贡献大，业绩增长明显。公司在改性塑料领域深耕20多年，在国内改性塑料行业排名前列，产品包括增强增韧改性塑料、高光泽改性塑料、阻燃改性塑料和熔喷料。在疫情导致防疫需求大增的情况下，公司积极转产扩能。板块全年实现营收35.78亿元，同比增长80.16%。营收占比80.91%；实现毛利润10.73亿元，同比增长281.85%；毛利率为30%，同比上升15.83个百分点。我国塑料改性发展较晚。2004年我国塑料改性化率仅为8%，2011年为11%左