东吴证券：三峡水利（600116）-2020年报点评：战略规划指明方向，业绩增长逐步兑现

三峡水利(600116)投资要点事件：1）公司发布2020年年报，实现营收52.56亿元、同比增长302.17%；归母净利润6.20亿元、同比增长223.43%；扣非后为4.37亿元，同比增长443.00%，符合我们预期。2）公司发布《“十四五”（2021-2025）战略发展规划（纲要）》。短期来看：业绩高增长符合预期，我们预计2021年有更亮眼表现。1）短期业绩高增长符合预期：根据公司公告：电量和电价方面，2020年发电量为29.47亿度，同比增长51.98%；上网电量为29.17亿度，同比增长52.23%；售电量为113.26亿度，同比增长13.69%；其中外购电量为89.02亿度，同比增长7.49%；受到阶段性降低企业用电成本政策的影响，售电价为0.415元/度，同比下降5.82%。收入和利润方面，2020年实现营收52.56亿元、同比增长302.17%；归母净利润6.20亿元、同比增长223.43%；扣非后为4.37亿元，同比增长443.00%。总体来看，公司业绩处于预增公告区间之内，符合我们预期。2）2020年联合能源只贡献6-12月利润，2021年开始全年并表：需要重点关注