天风证券：上汽集团（600104）-业绩短期承压，21年有望恢复增长

上汽集团(600104)事件：公司发布2020年年报：实现营收7421.3亿元，同比下降12.0%；实现归母净利润204.3亿元，同比下降20.2%。此外，公司拟每10股派送现金6.2元（含税）。点评：受疫情影响，20年归母净利下滑20.2%。2020年受新冠肺炎疫情冲击，世界经济和全球汽车市场出现了深幅调整，公司全年整车销量560.0万辆，同比下降10.2%，致总营收同比下降12.0％；同时由于规模效益减弱，毛利率同比下滑1.4PCT至10.8%，最终归母净利润同比下降20.2%。合资公司业绩承压，投资收益同比下滑明显。2020年公司来自联营及合营企业的投资收益143.2亿元，同比下降37.8%，主要是受合资公司业绩下滑拖累：（1）上汽大众：全年销量150.6万辆，同比下降24.8%，实现收入1745.0亿元，同比下降26.0%，净利润154.9亿元，同比下降22.7%；（2）上汽通用：全年销量146.7万辆，同比下降8.3%，实现收入1773.0亿元，同比下降5.6%，净利润41.0亿元，同比下降62.6%；（3）上汽通用五菱：全年销量160.0万辆，同比下降3.6%，实现收入72