天风证券：广汽集团（601238）-日系表现强劲，21年复苏有望延续

广汽集团(601238)事件：公司公布2020年年报：实现营收631.6亿元，同比增长5.8%；实现归母净利润59.7亿元，同比下降9.9%；实现扣非归母净利润48.1亿元，同比增加25.2%。此外，公司拟每股分派股息0.15元。点评：20年下半年以来公司销量逐步恢复。20年初新冠疫情对全球车市造成严重冲击，公司采取积极措施复产复工，主要指标持续改善，全年集团乘用车产销分别为203.1万辆和204.0万辆，同比分别增长0.6%和下降0.9%，大幅优于行业约5个百分点，国内市场占有率进一步提升至10.1%。广本广丰表现强劲，20年扣非归母净利同比+25.2%。20年下半年以来广汽乘用车销量已实现连续5个月同比正增长，全年销量35.4万辆，同比降幅收窄至8.0%，且受益于车型结构升级，单车均价持续提升；最终广汽乘用车20年实现营收419.6亿元，同比增长3.1%。全年公司毛利率同比微降0.4个百分点至6.5%，主要是由于广汽乘用车销量下降导致规模效益减弱所致。20年合资公司贡献投资收益达95.7亿，同比增长1.8%，主要得益于日系双雄的稳定高增长：1）广本：销量80.6万辆，同比增长2.7