中原证券：中信出版（300788）-年报点评：多品类图书市占率继续提升，构建立体营销传播渠道提高营销转化效率

中信出版(300788)事件：公司发布2020年年度报告，全年实现营业收入18.91亿元，同比增加0.17%；归母净利润2.82亿元，同比增加12.27%；扣非后归母净利润2.55亿元，同比增加31.35%；基本每股收益1.48元，经营活动现金流净额3.23亿元，同比增长3%，利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利4.80元（含税）四季度公司营业收入6.20亿元，同比增长16.36%，归母净利润1.01亿元，同比增长33.69%，扣非后净利润9257万元，同比增长224.51%。投资要点:业绩逐季改善。2020年疫情爆发对图书行业造成冲击，线下书店客流量大幅减少，出版、印刷、物流等环节均受到不同程度影响。公司积极应对疫情影响，调整出版计划，业绩逐季好转，自Q1-Q4单季度营业收入分别同比变动-17.36%/-5.41%/2.44%/16.36%；归母净利润分别同比变动-57.58%/6.00%/75.11%/33.69%。拆分业务来看，2020年公司一般图书出版与发行业务营业收入14.64亿元，同比增加4.31%，占营业收入比重约为77.37%，毛利率36.87%，提升0.9pc