东方证券：华域汽车（600741）-毛利率提升超预期，新能源车产业链产品盈利贡献比重提升

华域汽车(600741)核心观点业绩符合预期。公司营业收入1335.78亿元，同比下降7.3%；归母净利54.03亿元，同比下降16.4%，扣非归母净利42.15亿元，同比下降24.27%。四季度营业收入418.52亿元，同比增长8.9%，环比增长9.8%；归母净利23.01亿元，同比增长49.8%，环比增长28.2%，扣非归母净利15.85亿元，同比增长14.19%。上半年疫情导致业绩下滑，下半年营收和净利逐季回升，总体趋稳。2020年拟分红23.65亿元，占归母净利润的43.76%。四季度毛利率环比大幅提升，净利率明显改善。全年毛利率15.2%，同比提升0.8个百分点。四季度毛利率17.7%，同比提升3.5个百分点，环比提升2.5个百分点，预计与产品结构改善有关；净利率7.1%，同比提升1.5个百分点，环比提升0.9个百分点；管理费用率6.6%，同环比均提升1.1个百分点；研发费用率4.7%，环比提升1.1个百分点；销售费用率1.5%，同环比基本持平。全年经营现金流93.76亿元，现金流维持稳定。持续拓展上汽以外的豪华、日系、自主、高端电动车客户。公司披露内饰、转向机、车灯等产品新