民生证券：福斯特（603806）-2020年年报点评：销量与ASP双升,研发投入大幅增加

福斯特(603806)一、事件概述3月26日，公司发布2020年年报：2020年实现营收83.93亿元，同比+31.6%；归母净利润15.65亿元，同比+63.5%；扣非后归母净利润15.21亿元，同比+87.7%；EPS2.09元，拟每10股转增2股并派发红利4.5元。2020Q4营收29.24亿元，同比+63.6%，归母净利润6.94亿元，同比+90.3%，扣非后归母净利润6.74亿元，同比+112.2%。二、分析与判断Q4胶膜销量与ASP双升，推动业绩高增Q4光伏需求旺季，胶膜产品供不应求，公司产销两旺。Q4胶膜销量2.68亿平米，同比+33.1%，环比+20.8%，产销率100.3%。全年胶膜销量8.65亿平米，同比+15.6%。价格上，由于胶膜供不应求及上游EVA树脂供应紧张价格上涨等因素，胶膜价格有明显提升，Q4胶膜ASP9.96元/㎡，同比+24.7%，环比+19.1%。研发投入大幅增加，持续打造护城河公司全年研发费用3.09亿元，同比+52.4%，研发费用率3.7%，同比+0.5pct。公司在产能和收入规模远高于竞争对手的情况下，研发费用率仍位于行业前列。目前多层共挤P