安信证券：华策影视（300133）-短看剧集业务恢复，长看基于版权、IP的多元变现

华策影视(300133)影视剧制作龙头地位稳固，内容生态业务快速成长。华策影视是国内规模最大的影视传媒龙头企业之一，自上市直至2018年公司营收保持稳步增长态势。2019年起受行业政策监管及2020年的疫情影响，业绩承压，除在2019年计提大额减值损失致使业绩亏损之外，公司整体财务指标稳健，优于影视行业平均水平，彰显了龙头经营的韧性。近年来，在保持剧集主业优势之外，公司积极拓展其他内容生态，如经纪服务、电影、版权等业务，目前已形成了以内容创作生产为核心，生态业务梯队布局发展的产业布局。监管趋稳、疫情消退，影视行业回暖在即。内容产业除受疫情影响较为严重之外，2018年前后开启的强监管持续至今有了明显的转暖（游戏、影视、互联网平台），新一轮计算平台（VR、元宇宙）也有望带来增量预期——2018年前后移动互联网流量红利见顶后的新增量，内容产业2023年预计将开启新一轮景气向上的周期。2022年10月以来，古装剧题材备案数有所增长，呈现回暖趋势，我们预计2023年的监管环境将进入新的稳定期，目前行业内的影视公司与视频平台已适应监管节奏，叠加疫后复苏对供给侧的驱动，利好影视行业及公司的业绩恢复。