光大证券：深高速（600548）-2020年报点评：收费公路项目储备丰富，清洁能源业务持续扩张

深高速(600548)事件：公司发布2020年报。公司2020年实现营业收入约80.27亿元，同比增长25.61%；实现归母净利润约20.55亿元，同比下降约19.88%（调整后）；实现扣非归母净利润约19.57亿元，同比下降12.77%。公司拟向全体股东派发现金股利（税前）0.43元/股，连续三年现金分红率超过45%。部分确认疫情期间减免的通行费收入，收费公路业务收入降幅有限。公司2020年收费公路业务实现收入约43.87亿元，同比下降7.10%，其中2020年上下半年分别实现收入10.46亿、33.41亿，差异较大的主要原因是20年上半年疫情期间收费公路免费通行达79天，另外公司根据对广东省交通运输管理部门关于新冠肺炎疫情防控期间免收收费公路车辆通行费有关事宜的文件的理解和判断，对广东省内收费公路项目在疫情期间减免的收入在20年下半年做了相应确认。收费政策变化对路费收入带来负面影响，收费公路业务毛利率下降。公司2020年收费公路业务成本同比增加3.27%，主要原因是全国联网收费工程于19年底转固、疫情期间免费通行车流量增加，导致折旧摊销同比增加（5.02%）。虽然恢复收费后车流量已