太平洋证券：旭升股份（603305）-2020完美收官，看好公司未来大客户持续放量

旭升股份(603305)事件：公司发布2020年年度报告，营业总收入实现16.28亿，同比2019年+48.33%；实现营业利润3.88亿，同比+60.96%；实现净利润为3.33亿，同比+61.08%；扣非净利润3.02亿，同比+54.38%；全年毛利率32.87%，同比去年-1.14pct。Q4实现销售收入5.23亿元，同比+63.21%，环比+18.63%。Q4毛利率28.25%，同比-6.5pct，环比Q3-6.5pct；归母净利润1.0亿元，同比+44.5%，环比+13.3%。1、公司全年四个季度营收环比稳定攀升，交付完美答卷：公司全年营收实现16.28亿，同比增长48.33%；实现净利润为3.33亿，同比增幅高达+61.08%。毛利率为32.87%，同比2019年下滑1.14个百分点，主要原因是会计准则变化，本期将销售商品有关的运输和出口代理费用记入营业成本。Q4单季度毛利率为28.25%，我们认为主要是由于上游原材料涨价，以及高利润率产品比如ModelS,X等车型改款期间中，出货量相应减少等综合因素导致阶段性下降。2021年公司非特斯拉客户加快放量，降低了对单一客户依赖的