光大证券：双林生物（000403）-2020年业绩快报点评：业绩符合预期，经营情况快速恢复

双林生物(000403)事件：公司发布2020年业绩快报，营业收入10.50亿元，同比+14.67%；归母净利润1.87亿元，同比+16.34%；扣非归母净利润1.69亿元，同比+18.90%；EPS0.38元。业绩符合市场预期。点评：四季度大幅增长，内生+外延确保业绩稳健：公司2020年Q1~Q4单季度营业收入分别为2.10/2.17/2.35/3.88亿元，同比+18.80%/-3.55%/-1.59%/+41.00%；归母净利润0.25/0.38/0.41/0.83亿元，同比+2.64%/-28.68%/-17.96%/+150.27%；扣非净利润0.27/0.31/0.40/0.71亿元，同比+71.59%/-34.54%/-17.32%/+128.75%。第四季度的收入利润大幅增长，估计是公司通过加大浆员拓展力度、完善浆站激励和考核机制等方式迅速恢复采浆量，并通过营销改革增强自营销售和学术推广能力；同时与新疆德源的合作也有效提升了公司的原料血浆供应能力。整体来看，公司通过内生+外延两方面的进展确保了业绩稳健增长。研发管线持续丰富，将提升血浆综合利用率：公司的人凝血因子VIII