民生证券：赤峰黄金（600988）-年报点评：聚焦黄金主业，黄金逐步放量

赤峰黄金(600988)一、事件概述公司于3月19日盘后发布2020年年报，实现45.58亿元，同比下滑24.89%，归母净利润7.84亿元，同比增长317.01%。二、分析与判断业绩：万象矿业提前投产运行，黄金产量逐步放量公司业绩增长主要源于黄金产量放量，国内矿山黄金产量增加以及老挝万象矿业转向生产黄金。矿产金产量4.59吨，销量3.90吨，电解铜3.97万吨，销量4.21万吨。矿产金单位生产成本202.1元/g，上升77.91元/g，电解铜毛利率由19%提升至25.8%，电解铜单位成本2.97万/吨，下降2179.14元/吨；克金成本上升、电解铜成本下降主要系万象矿业开始转向生产黄金。瀚丰矿业经营整体稳定，铜精粉、铅精粉、锌精粉毛利率分别为66.1%、72.24%和36.63%。主业：剥离非矿业务，专注黄金矿山公司2019年确立了“以矿为主，专注黄金矿山业务”，拟剥离非矿资产，并于2020年12月出售雄风环保，预计回笼资金约23.6亿元。同时，公司2020年12月以1.09亿美元收购澳大利亚上市公司RML所持有的MensinBibiani公司100%股权。Bibiani矿山矿产资源