天风证券：神剑股份（002361）-粉末涂料龙头加码高端装备制造，有望充分受益于十四五产业高景气周期

神剑股份(002361)粉末涂料领域深耕多年，新材料+高端装备制造双轮齐飞公司以传统业务为核心，形成了“化工新材料+高端装备制造”双轮驱动的业务布局。公司传统主营业务为粉末涂料用聚酯树脂系列产品及其原材料的研发、生产和销售。高端装备制造业务主要面向航空、航天及轨道交通等领域，产品涉及复合材料、碳纤维制品、金属零部件等多个品类。公司近几年营业收入保持稳健增长，2019年实现营业收入20.79亿元，实现归母净利润1.25亿元，同比+7.27%/+61.90%。2020年公司经营受疫情影响有所承压，前三季度公司实现营业收入12.22亿元（-18.91%）；实现归母净利润0.55亿元（-39.18%），主要系疫情影响公司产品交付所致。公司受益于国防军工产业高景气周期，复合材料具备“量价齐升”属性根据政治局第二十二次会议内容，我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段。综上我们认为，十三五末+十四五为我国国防装备及前沿技术加速突破时期，预计进入十年景气扩张期，以军机、导弹为代表的跨越式武器装备有望实现加量布局。基于碳纤维的轻质性、优异的物理化学特性，其复合材料在航空（F-35