天风证券：科拓生物（300858）-以研发驱动，引领益生菌蓝海的进阶之路

科拓生物(300858)益生菌上市第一股，下游市场空间大公司主营复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂研发、生产与销售，具备领先的研发和技术优势、客户与成本优势、食品安全与质量管理优势及管理团队优势。2020年7月27日，公司登陆A股创业板，成为中国益生菌行业上市第一股。近年来益生菌行业整体上行，国内市场呈现国内替代趋势，公司的益生菌菌株相关工艺成熟、核心菌株功效显著，获得蒙牛乳业、江中药业等我国著名企业的认可，开启了对境外菌株的替代，是公司新的营收增长点，现有客户遍布多个行业，下游客户拓展空间大。研发壁垒高筑，国产替代趋势下抢占先发优势不同于西方的肠道微生物结构，中国人群肠道微生物是以考拉杆菌属为优势菌群的群落结构，且受遗传和饮食习惯影响。公司拥有多个提取自国内及亚洲样本的明星菌株。公司研发及产品将更适应国人体质，拥有抢占国外产品份额的良好潜在空间。①研发团队优势：公司拥有一支专业的复合型研发团队，与高等院校建立了长期合作关系，与外部科研机构组成科研团队，有助公司建成产学研一体的业务模式，研究资源丰富，研究驱动源源不竭。②研发成果优势：公司拥有国内最大的乳酸菌菌种资源库之