东方证券：科顺股份（300737）-公告点评：拟收购丰泽股份，多元化经营跨出第一步

科顺股份(300737)核心观点拟收购丰泽股份，对价合理。3/17晚公司公告拟以发行股份（比例85.87%）及支付现金（比例14.13%）方式购买丰泽股份(831289，未评级)100%股权，并已与合计持股99.9%的股东签署了购买资产协议。暂定交易价4.96亿元，业绩承诺方承诺21/22/23年扣非归母净利润不低于4200/5040/6048万元，收购价对应21年PE为11.8X。本次交易后，实控人不发生变更。丰泽股份财务指标良好，体量较小，风险可控。丰泽20年营收/归母净利润为2.61/0.31亿，预计为公司20年净利润的4%（按照业绩预告区间范围中位数测算）。此外，公司18-20年收入和归母净利润CAGR分别为10%/29%，资产负债率已从18年接近50%降至20年43%，净利率从18年8.7%稳步上升至20年12%，财务情况良好。切入减震/止排水市场，渠道互补，实现销售协同。丰泽主要为铁路/公路/轨交等基建工程提供支座、止水带和伸缩装置产品，其中高铁业务已获CRCC认证,主要客户包括国铁集团、地方地铁公司及中国中铁等央企。收购丰泽，将产生销售协同效应，一方面丰泽在基建领域具备较