光大证券：爱旭股份（600732）-2020年年度报告点评：电池片技术行业领先，大尺寸出货占比有望持续提升

爱旭股份(600732)事件：公司发布2020年年报，2020年实现营业收入96.64亿元，同比增长59.23%；实现归母净利润8.05亿元，同比增长37.63%；拟每10股派发现金红利0.7元（含税）。疫情影响下公司仍实现较好业绩增长，注重技术研发保障公司专业化优势持续。（1）疫情影响下公司2020H1产能、出货量、市场需求和价格等方面均受到一定冲击，公司通过高效经营和产品质量优势在2020H2有效实现经营状况改善，2020年单晶PERC太阳能电池片出货量13.16GW，大尺寸出货量全球排名第一。（2）疫情影响下公司外销业务盈利能力承压，2020年外销毛利率同比下滑8.92个pct至12.40%，整体毛利率下滑3.17个pct至14.90%；2021年海外疫情得到控制，叠加公司大尺寸电池片出货占比的稳步提升，我们看好公司毛利率止跌企稳。（3）公司2020年研发费用同比+72%至3.8亿元，占营业收入比重提升0.3个pct至3.93%，IBC和HBC等新技术导入研发工作持续开展，2020年单晶硅电池量产平均转换效率和研发最高转换效率分别达23.30%/25.30%，均处于行业领先水平，