天风证券：中航高科（600862）-航空复材业绩提升显著，军民机需求提升推动公司长期发展

中航高科(600862)事件：公司发布2020年年报，实现营业收入29.12亿元，同比增加17.72%；实现归母净利润4.31亿元，同比下降21.88%业绩下滑符合预期，核心主业显著增长2020年全年，公司实现营业收入29.12亿元，同比增加17.72%；实现归母净利润4.31亿元，同比下降21.88%。剔除房地产业务影响，营业收入同口径增长34.24%；归母净利润同口径增长107.31%。单季度来看，Q4实现营收为5.75亿元，同比增长72.67%；归母净利润为3018.96万元，同比下降85.85%，业绩下降的主要原因是公司剥离房地产业务，对于业绩影响较大。报告期内，期间费用率为13.46%，较去年同期下降4.11pct。利润率方面，公司毛利率为30.03%，较去年同期下降2.77pct；ROE为10.07%，同比下降3.76pct。资产负债表中，预付账款较上年期末增长66.07%，合同负债同比增长325.95%，表明下游需求提升导致公司积极备货。我们认为公司2020年业绩下滑符合预期，核心主业航空新材料业务保持快速增长。超额完成经营计划，2021年预计利润总额7.30亿元2020