民生证券：爱旭股份（600732）-2020年报点评：大尺寸布局加速推进，高效电池突破在即

爱旭股份(600732)一、事件概述3月16日，公司发布2020年年报：2020年实现营收96.64亿元，同比+59.2%；归母净利润8.05亿元，同比+37.6%，扣非后归母净利润5.56亿元，同比+13.5%。对应2020Q4营业收入34.08亿元，同比+80.9%，环比+33%；归母净利润4.31亿元，同比+394%，环比+81.7%；扣非后归母净利润2.98亿元，同比+644.3%，环比+47.9%。二、分析与判断业绩大幅增长，盈利保持在较好水平全年业绩实现大幅增长，主要为四季度电池片出货量及单位盈利增长明显。公司全年电池出货量13.16GW，同比+93.7%，2020Q4电池片出货4.28GW，同比+79.1%，环比+16.9%。盈利水平上，公司2020年全年综合毛利率14.9%，同比-3.2pct，主要原因是新收入准则下运输费由销售费用改为计入营业成本；2020Q4综合毛利率17.7%，同比+7.3pct，环比-0.3pct。大尺寸布局领先，产能结构优势明显公司率先布局大尺寸电池，2020年1月率先量产210电池，2020年全年大尺寸PERC电池出货全球第一。公司2020年