浙商证券：开润股份点评报告：21年有望重回增长趋势，长期产业整合值得期待

开润股份(300577)报告导读疫情对公司业务的影响在20年基本结束，期待21年公司主业复苏以及在针织服装领域的整合。投资要点疫情影响在20年消化完毕，21年复苏可期由于销售产品以出行箱包品类为主，开润在20年的业绩在疫情下受到很大的影响。20年公司实现收入19.4亿，同比下降27.9%；20H1公司实现归母净利润7795万，同比下降65.5%。但我们认为，疫情对公司业绩的影响在20年已经充分体现，21年公司业绩有望出现明确复苏。代工制造复苏态势明确，NIKE/VF助力保证未来高增速公司的代工制造业务在20年下滑10.5%至11.8亿，主要受到全球疫情影响导致的消费者出行需求下降。但是我们预计随着疫情的好转，从21Q2开始公司箱包代工业务将恢复增长态势。长期看在拓展新客户方面，自从收购印尼宝岛工厂切入NIKE供应链后，公司来自NIKE的订单量正在迅速提升，为未来几年的代工业务增长奠定坚定基础。同时公司成功拓展新客户VF集团，其旗下大量出行品牌的订单需求将会进一步为公司的代工业务打开上行空间。我们预期在新客户的拓展帮助下，公司箱包代工业务在未来几年内都会保持高速增长的状态。品牌经营业务同