财信证券：博腾股份（300363）-产品结构持续优化，产能利用率仍有提升空间

博腾股份(300363)事件：公司发布2020年年报报告，全年实现营收20.72亿元，同比增长33.56%，实现归母净利润3.24亿元，同比增长74.84%，实现扣非后的归母净利润2.88亿元，同比增长77.82%。公司业绩增长超预期，CMO业务及原料药CDMO业务贡献了主要增量。受疫情影响，CRO业务整体交付计划略有延迟，业绩增速放缓。2020年，公司CRO业务实现收入5.64亿元，占公司营收比重为27%，同比增长15%。其中，中国团队实现收入3.51亿元，同比增长约19%，共计交付224个产品，152个来自国外客户，72个来自国内客户；J-STRA实现收入2.13亿元，同比增长10%，向国内导流项目50个。2021年，随着全球疫情逐步可控，公司CRO业务有望得到恢复，同时J-STRA项目向国内导流情况有望继续维持，协同效应将更加显著，为公司增加业绩弹性。原有商业化品种需求增加，CRO向CMO导流效果初步显现，带动CMO业务高增长。2020年，公司CMO业务实现收入14.49亿元，占营收比重为70%，同比增长41%，CMO业务增长超预期。2020年，公司处于商业化阶段项目数量达94个