东方证券：华域汽车（600741）-拟收购座椅业务，将增厚盈利及打造完整智能座舱产业链

华域汽车(600741)事件：华域汽车子公司延锋拟收购延锋安道拓49.99%股权等事项。核心观点拟收购延锋安道拓股权，强化汽车座椅技术及综合实力。延锋汽车拟出资80.64亿元收购延锋安道拓49.99%股权，若按其2020年净利润18.36亿元测算，本次收购PE在8.79倍左右；同时延锋安道拓拟转让方德电机及南通座椅面套公司股权至恺博座椅机械部件公司，恺博座椅主要从事座椅调角器等关键零部件研发，是座椅中核心零部件；延锋还将支付3.85亿元获安道拓全球范围内汽车座椅知识产权永久使用许可。多项收购将增强汽车座椅总成及调角器等零部件业务研发，提升综合实力。预计收购后将提升公司盈利能力，增厚盈利。2020年三季报公司净利率4.37%，2020年延锋安道拓营业收入283.99亿元，归母净利18.36亿元，净利率6.47%高于公司，预计主要是座椅总成技术及单车价值量均高于其他内饰件业务。预计收购后将能强化公司座椅总成布局，提升公司毛利率等指标。2020年受疫情影响延锋安道拓按49.99%股权计算净利9.18亿元，预计在今年疫情控制后，未来公司收购并表后增厚盈利有望超9.18亿元。座椅和内饰件业务资源