川财证券：山西汾酒（600809）-2020年度业绩快报点评：全年业绩稳定增长，低基数下一季度业绩确定性较高

山西汾酒(600809)事件：山西汾酒发布2020年年度业绩快报，预计2020年公司实现营收139.96亿元，同比增长17.69%；实现归属上市公司股东的净利润31.06亿元，同比增长57.75%；基本每股收益3.58元，同比增长57.60%。点评全年业绩稳定增长，四季度净利润实现较高增速公司2020年全年和单四季度分别实现营收139.96、36.22亿元，分别同比增长17.69%、31.52%。营收稳定增长主要系公司统筹市场布局，按照“1357”市场布局策略，大力开拓省外市场，进一步下沉营销组织架构，长江以南市场平均增幅超过50%、山西省内省外营收比例达到4：6，实现了省内省外销售收入比重结构的反转。全年、单四季度分别实现归属于母公司净利润31.06、6.45亿元，分别同比增长57.75%、165.87%，四季度净利润增幅较大。实现净利率约为23%，较去年同期增长约5.70个百分点。利润大幅增长主要系坚持“抓两头、带中间”产品策略，优化产品结构，高端产品青花汾酒系列销售占比不断提升，其中青花30﹒复兴版站稳千元价格带，全国化品牌发展进程提质加速。发力“十四五”，营销改革助力品牌复兴2