光大证券：广汽集团（601238）-跟踪报告：持续看好广本广丰销量盈利爬坡，日系广汽埃安推进前景可期

广汽集团(601238)广汽公布2月销量数据：2月集团总销量同比增长443%/环比下降52%至10.5万辆；从1-2月累计口径来看，总销量同比增长65%至32.2万辆；其中，广汽丰田/广汽本田分别同比增长80%/70%至13.1万辆/11.8万辆（销量占比分别约41%/37%）；广汽传祺/广汽埃安分别同比增长31%/134%至4.8万辆/1.1万辆；广汽菲克同比增长110%至5,003辆，广汽三菱同比下降3%至8,402辆。1-2月销量的大幅改善，主要由于1月春节效应、以及去年2月疫情停产所致。行业修复带动广汽传祺改善，广汽埃安推进前景可期：1）我们预计2021E国内传统燃油乘用车同比高个位数或近10%销量同比增速（vs.中汽协预计约7.5%）；其中，自主或具有更高修复弹性。我们预计2021E广汽传祺销量同比增长近9%至32万辆，预计销售规模扩大/规模经济等有望驱动减亏。2）我们预计2021E国内新能源乘用车销量同比增长近50%至180万辆（渗透率同比增长2.0个百分点至7.5%），行业2C端需求逐步释放前景可期。根据集团的十四五规划，2025E广汽总产销量年复合增长10%+至350万