国海证券：容百科技（688005）-事件点评：盈利提升，格局优化，迎中长期向上

容百科技(688005)事件：公司发布2021Q1业绩预告：预计2021Q1实现归母净利润0.9~1.2亿元，YoY+257%~376%，预计实现扣非归母净利润0.7~1亿元，YoY+178%~297%。投资要点：单吨盈利持续提升，业绩迎来中长期向上。公司预计2021Q1实现扣非归母净利润0.7~1亿元，考虑到2021Q1约1500万元股权激励费用，加回后扣非归母净利润约0.85~1.15亿元，中位数约1亿元，QoQ+41%，YoY+300%。我们预计公司2021Q1三元正极材料出货量0.85~0.9万吨，环比预计略降，同比预计翻倍。对应2021Q1单吨净利润约1~1.3万元/吨，较2020Q4约0.8万元/吨显著提升。我们认为，公司业绩有望迎来中长期向上，得益于动力电池需求高速增长，高镍三元渗透率提升，竞争格局优化以及前驱体自供率提升。深度绑定优质客户，全球产能扩张，份额有望持续提升。公司深度绑定CATL，为其高镍核心供应商，其他客户包括比亚迪、力神、中航锂电等；公司积极拓展海外优质客户，初见成效，2021H1开始供货SKI，后续有望不断落地海外优质客户。公司当前三元正极产能4万吨/