国金证券：利安隆（300596）-业绩符合预期，在建项目支持长期成长

利安隆(300596)事件公司发布2020年年度报告，公司2020年实现营业收入24.83亿元，同比增长25.5%，归母净利润2.93亿元，同比增长11.7%；2020四季度营业收入7.45亿元，同比增长36.83%，单季度归母净利润7966万元，同比增长83.79%。经营分析疫情影响下，公司内销比例增加。2020年由于疫情影响，抗老化剂产品海外需求出现下滑的情况，公司加大国内市场的开拓，2020年公司内销15.55亿元，同比增长40%，占比62.64%；外销9.28亿元，同比增长6.9%，占比37.36%。分产品来看，2020年公司抗氧化剂、光稳定剂、U-Pack营收分别为9.58、12.37、2.06亿元，分别同比增长12.1%、28.9%、90%，UPack业务发展迅速。2020年抗氧化剂、光稳定剂毛利率分别为20.16%、36.28%，较2019年分别减少2.46、0.96个百分点。子公司衡水凯亚2020年实现净利润1.5亿元，超额完成6000万元的业绩承诺。产能扩张支撑内生增长。在建项目方面，公司珠海6万吨项目预计2021年四季度建成投产；凯亚新增3200吨光稳定剂产能预计2