太平洋证券：宇通客车（600066）-低基数高增长，疫情后有望持续回暖

宇通客车(600066)事件：公司发布2月销量快报，合计销售客车1,321辆，同比增长高达241.3%。低基数高增长，客车市场持续回暖。得益于2020年疫情最严重时期的低基数原因，2月销量同比增长两倍以上，另外即便抛开疫情因素影响，公司2月销量较19年同期1077辆依旧增长22.7%，行业逐步恢复的趋势越发清晰。此外随着国内外新冠疫苗接种工作的逐步推进，全球范围内疫情有望不断得到缓解。人员流动需求有望不断回升，或将拉动客车需求不断恢复。海外市场逐渐恢复，新能源势头不断向上。随着海外疫情形势趋缓，公司2月海外销量较去年同期增长10%以上，海外需求恢复态势不可阻挡。公司2月新能源客车销量超过300台，较去年同期增长约3倍，当月新能源占比仅24%左右，主要原因为目前各地两会尚未召开，财政预算支出额度方向未定，公交需求仍淡季，需求有待不断释放。但中长期看未来两年为新能源车补贴最后两年，叠加首批新能源客车更换需求，未来两年新能源客车需求有望集中加速释放。长期调整接近尾声，未来复苏可期。客车行业2017年以来已经历连续四年的调整，2020年全年公司累计销量4.2万辆，下滑29%左右，全年深度筑底。