国海证券：老板电器（002508）-事件点评：厨电龙头地位稳固，新品类发展前景可期

老板电器(002508)事件：公司发布2020年度业绩快报，实现营业收入81.36亿元，同比增长4.84%；归母净利润16.74亿元，同比增长5.27%；扣非归母净利润15.99亿元，同比增长5.4%，对应EPS为1.76元。公司业绩全年稳定增长。投资要点：多渠道布局，厨电龙头地位稳固。公司作为厨电行业龙头，多产品在各渠道销售额均处于行业第一。从零售渠道看，在线上端，厨电套餐零售额市场占有率为28.0%位居行业第一；在线下端，“老板品牌”吸油烟机、燃气灶零售额市场占有率分别为28.3%、25.8%位居行业第一。从工程渠道看，吸油烟机在精装修市场份额为35.0%位居行业第一。疫情催化线上渠道表现亮眼，公司作为龙头料收益。受疫情影响，家电行业整体线下、工程渠道销售额增速放缓。根据奥维云网数据显示，2020厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶线下市场零售额较去年同期增长率分别为-16.7%、-18.1%，精装修市场总规模同比下滑0.2%。公司多渠道市占率第一，可灵活转移部分产品至线上，2020年公司归母净利润增速高于营收增速，线上直营模式的高毛利率为公司业绩增添新动力。套系化策略持续推进，拉动新