天风证券：旗滨集团（601636）-净利率创历史新高，多元布局赋能长期成长

旗滨集团(601636)公司20年归母净利润同比增长36%，净利率创历史新高公司发布2020年业绩快报，全年实现营业收入96亿元，YoY+3.6%,实现归母净利润18.3亿元，YoY+36%，扣非归母净利润17.3亿元，YoY+36.7%，Q4单季度实现收入/归母净利润30.9/6.2亿元，YoY+11.4%/47%。我们计算公司20年净利率高达19.1%，同比提升4.6pct，创历史新高。我们认为21年浮法玻璃高景气有望延续，且公司转型升级逐步推进，未来有望成为综合玻璃建材集团，预计公司20-22年EPS0.69/1.14/1.50元，维持“买入”评级。浮法玻璃价格上行驱动收入同比增长，毛利率提升带动净利率创新高公司20年收入同比小幅上涨，主要系玻璃价格上涨带动，据卓创资讯，20年5.0mm白玻全年均价约91元/重量箱（若考虑下半年销售较上半年明显提速，则实际均价或更高），同比增长8%，公司全年销售各种玻璃1.17亿重箱，同比小幅下滑1.2%，我们认为主要系上半年受疫情影响，房地产竣工有所放缓，但下半年竣工好转带动需求快速恢复。公司20年净利率19.1%，同比提升4.6pct，创历史