华西证券：金晶科技（600586）-转让玻纤资产聚焦主业，开启成长新周期

金晶科技(600586)事件概述。公司公告与泰山玻璃纤维有限公司拟签订《关于中材金晶玻纤有限公司股权转让协议》，出售其持有的中材金晶玻纤有限公司（后文简称“中材金晶”）48.05%股权全部转让给泰山玻璃纤维有限公司。本次股权转让价款约8116万元，过渡期按照比例享有收益。进一步聚焦玻璃主业，增厚公司利润。我们认为此次出售完成后，公司将进一步聚焦玻璃主业（目前主要联营/合营企业为中材金晶、金晶匹兹堡、金晶圣戈班、廊坊金彪，除中材金晶外均为玻璃企业）。根据公司公告，2020年，中材金晶实现收入4.73亿元，净利润-0.25亿元，此次交易预计获得收益8100万元（占2020年净利润20%左右）；而从年报披露历史数据来看，2016-2019年，中材金晶均录得亏损（报表上体现为负投资收益），因此我们认为公司完成交易后，其利润也将进一步增厚。浮法玻璃双高景气，开启成长新周期。我们认为未来2-3年，浮法玻璃行业将受益于供需关系改善而保持较高的景气度；而尽管光伏玻璃企业新增产能规划较为激进，但在210/182mm尺寸光伏玻璃渗透率提升背景下，小型光伏玻璃企业由于引板宽度窄、裁切利用率低而不具备良好的经