华西证券：陕西煤业（601225）-2020业绩快报点评：业绩略低预期，由于所得税率谨慎性调增，该负面影响预计不持续

陕西煤业(601225)事件概述根据公司2020年度业绩快报公告，2020年公司原煤产量1.25亿吨，同比+9%；煤炭销量2.41亿吨，同比+35%；营业收入946.58亿元，同比+29%；利润总额239.52亿元，同比+24%；实现归母净利139.46亿元，同比+20%。陕煤2020年预计归母净利139.5亿元，同比+20%，略低于预期，主要由于企业所得税率谨慎性调增，预计减少归母净利12-13亿元。公司2020年预计归母净利139.5亿元，前三季度114.8亿元，则Q4单季业绩仅25亿元，略低于预期。根据公告，主要是由于国家《产业结构调整指导目录（2019年本）》对鼓励类产业进行了调整，根据谨慎性原则，公司相关子企业2020年度企业所得税执行税率由之前的15%调整为25%，影响净利润减少。原鼓励类产业目录包括“120万吨/年及以上高产高效煤矿（含矿井、露天）、高效选煤厂建设”，而2019年底发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》新版本中不再包含该条，因此公司大部分煤矿的15%西部大开发所得税优惠税率在2020年不再适用，公司谨慎性调增执行税率。公司扣除隆基信托项目投资