华西证券：奥福环保（688021）-载体市场空间持续扩大，公司利润将保持高增长

奥福环保(688021)事件概述公司发布2020年报，2020年公司营业收入31,414.65万元,同比+17.18%，归母净利润8,002.08万元，同比+55.01%，经营性现金流量净额3350万元，同比+67.86%，2020年公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用分别同比+11.22%/+22.20%/+20.97%/-33.30%。分析判断:受益排放标准升级，国内营收高增长，弥补海外收入下降2020年公司业绩高增长，主要得益于部分国六排放标准实施。2020年蜂窝陶瓷载体生产量980.99万升，同比+53.77%，销售量885.61万升，同比+42.24%。2020年公司国内收入2.85亿元，同比+31.5%，境外收入2864万元，同比-44.0%，境外收入的营收占比9.12%，同比下降了10pct。2020年蜂窝陶瓷载体实现营收2.82亿元，同比+25.9%，蜂窝陶瓷载体收入占营收比重为89.8%，依然是公司最主要的营收来源。蜂窝陶瓷载体毛利率55.85%，同比减少1.43pct,公司总体毛利率下降主要归因于两个因素，一方面公司同一产品一般按年适度降价，另一方面2020年