民生证券：汇川技术2020年业绩快报点评：工控与电动车业务高增，盈利能力显著提升

汇川技术(300124)一、事件概述2月26日，公司发布业绩快报，2020年实现营收115.09亿元，同比增长55.73%；归母净利润20.85亿元，同比增长118.98%；每股收益1.19元。其中Q4营收34.11亿元，同比增长37.41%，归母净利润5.86亿元，同比增长91.64%。二、分析与判断工控业务高增长，2021年在原材料涨价形势下进口替代仍将加速推进2020年公司工控业务需求旺盛，一方面行业自3月起强势复苏，另一方面外资企业在疫情影响下，供货能力及客户快速响应能力均有所不足，公司加速抢占市场份额，我们预计公司通用自动化业务去年增长约60%-70%。今年Q1工控行业需求持续旺盛，公司工控业务高增长有望延续。近期上游大宗商品涨价，功率元器件等供应紧张，对外资品牌的供货形成冲击，而汇川在原材料战略储备上有充足库存，IGBT等器件国产化进展较好，预计公司将加速抢占外资份额。新能源汽车动力总成快速放量，今年有望持续减亏去年公司在新能源乘用车领域快速放量，尤其造车新势力客户理想、小鹏、威马等出货高增长；专用车领域公司供货上汽通用五菱等快速增长，客车领域受下游需求影响同比下滑。公司在