天风证券：拓邦股份（002139）-真金不怕火炼，营收/扣非净利润超预期！

拓邦股份(002139)事件：公司发布业绩快报，2020年收入55.6亿元，同比增长35.65%，归属于上市公司股东的净利润为5.34亿元，同比增长61.49%，扣非净利润3.83亿元，同比增长93.22%。我们的点评如下：1、公司收入/扣非利润超预期，未来有望持续增长。20年营收55.6亿元，同比增长35.65%，预计源于：1）行业需求增长；2）大客户突破后订单放量；3）国内外疫情影响经济环境背景下实现逆势扩张份额提升。扣非利润增速93%，预计源于：1）收入快速增长；2）规模效应显现毛利率提升；3）战略/研发/供应链/生产/交付等平台复用提升经营管理效率。我们认为，该趋势仍有望持续。2、行业空间大，并且转移、集中、增长趋势明显。未来智能化社会趋势下，智能控制行业是一个没有天花板的大行业，市场空间很大。并且行业正呈3个趋势利于公司：1）国际市场向中国转移趋势明显（中国工程师红利、产业集群/生产制造成本优势、研发/交付/响应优势）；2）国内份额向头部企业集中趋势；3）5G、物联网、人工智能等新技术推动智能社会发展，打开行业增长空间。3、公司竞争力强，份额提升逻辑可持续。1）公司敏捷交付能