民生证券：容百科技点评报告：20年业绩恢复，三元高镍龙头将维持高增

容百科技(688005)一、事件概述2021年2月25日，公司发布2020年业绩快报，全年实现营收37.88亿元，同比-9.59%，归母净利2.13亿元，同比+144.13%，扣非后归母净利1.61亿元，同比+185.16%。二、分析与判断下游需求恢复带动业绩恢复，Q4出货0.9万吨以上，单吨净利恢复至1万元根据中汽协统计，20年新能源汽车产销分别为136.6/136.7万辆，同比+7.5%/10.9%，带动电池需求高增。公司Q4实现营收/归母净利润分别为14.42/1.00亿元，同比+32%/239%，环比+29%/+69%，预计出货量0.9万吨以上，产能利用率达90%，单吨净利恢复至1万元左右。受疫情影响，全年出货量预计达2.5万吨，单吨净利为0.85万元。三元高镍大幅推广，龙头积极扩产满足高速增长21年高镍在三元材料中的市占率有望增至27%，公司是高镍龙头，20年国内市占率超过50%，将首先受益。公司21年底扩产至12万吨，为年初3倍，有效产能接近6万吨，25年远期规划将达到25万吨。受益于大众MEB、蔚来等终端热销带来主要客户宁德时代等放量，叠加公司海外客户订单逐步落地，预计公