华西证券：奇安信（688561）-收入符合预期，毛利率边际优化

奇安信-U(688561)事件概述2021年2月24日，公司发布2020年业绩快报，年内实现营业收入41.7亿元，同比32.0%；实现归母净利润-3.3亿元，亏损同比收窄33.6%，业绩符合预期。分析判断:疫情拖累行业增长，公司展现经营韧性，2021年业绩依旧可期受新冠疫情影响，2020Q1以来网络安全行业承压严重，公司在实施、交付、验收等环节均有所推延，业绩受到较大影响。但在Q2和Q3，公司顶住外部经营压力，积极对接新兴安全需求，业绩快速复苏、逐季向好。而后在2020Q4后期，由于北京地区出现疫情出现反复，防控措施再次升级，大型政府、央企客户的产品验收流程受到较大影响，公司收入确认节奏放缓，导致部分收入无法计入2020年口径。整体来看，2020全年公司营业收入达到41.7亿元，同比增速依旧超过30%，在疫情扰动不断的情况下展现经营韧性。值得注意的是，Q4疫情反复导致的收入缺口是收入确认问题所致，业务需求未受影响，判断这部分收入将大概率在2020Q1兑现，判断2021Q1及全年的业绩表现依旧可期。把握新兴安全风口，毛利率边际改善实践“高质量发展”逻辑2020年来看，疫情多次反复的情况下