天风证券：江海股份（002484）-工业级电容平台性公司迎来增长拐点

江海股份(002484)1.工控铝电解电容龙头，薄膜电容、超级电容三线布局，营收快速成长江海股份作为国内铝电解电容龙头，深耕铝电解电容60年，下游应用以工控产品为主，公司工业类电容器产品在全球具有竞争优势。上市以来，公司业务线不断拓展，已由铝电解电容器单一产品拓展至铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三类电容器产品。铝电解电容产品布局小型化、固态叠层高分子电容MLPC产出顺利。公司近年来营收实现较快速增长，盈利能力稳步提升，2020年归母净利润预计为3.61亿元-3.85亿元，同比增长50%-60%。2.被动元件高景气持续，新基建+新能源汽车发展提振需求，成长与周期共振电容器与电阻器、电感器作为三大被动电子元件，是电子产品中必不可少的基础电子元件，电容产量约占整个电子元件的40%。铝电解电容和薄膜电容是电容器行业的重要组成部分，下游应用广泛。受益于下游需求驱动+上游产能调整，被动元件持续高景气，缺货涨价现象频现；叠加新基建持续推进（5G、新能源），工业电容需求有望进一步提升。同时，随着新能源汽车快速渗透，行业空间广阔，公司布局车用电容，有望持续受益。3.薄膜电容&超级电容应用场景高成长