国海证券：神剑股份（002361）-深度报告：复合材料装备制造受益于军工高景气，化工新材料业务有望量价齐升迎来上行周期

神剑股份(002361)公司高端装备产品种类丰富，军工复材应用于航空航天防务、卫星、北斗导航等领域。公司高端装备制造板块形成了以“轨道交通、航空航天”业务为支撑，“北斗导航”业务为侧翼的业务布局。军品包括航空航天领域的某罩体结构件、发射车和运输车保温舱，卫星领域的天线、支撑塔类、反射器等，北斗导航系统应用终端产品等。目前，公司正在履行中的军工复材订单包括多型号发射车隐身抗毁保温舱、多型号军用运输车保温舱、卫星天线碳纤维复合材料部件等，总金额合计8625万元。民品主要应用于轨交领域，包括磁悬浮列车车头碳纤维结构件、磁悬浮列车车体碳纤维结构件等，目前正在履行中的轨交相关复材产品订单金额合计约8384.70万元。复合材料在高端装备制造领域用量增长空间大，公司拟定增加码加快发展。碳纤维复合材料在航空航天领域有着广泛的应用，2019年我国航空航天用碳纤维复合材料市场需求2154吨，总产值约150.8亿元；由于轻量化需求，轨道交通装备也有望成为碳纤维复合材料新的增量市场，年均市场规模有望达3-5万吨。公司复合材料产品已批量应用于上述领域，如为某军种重点装备供应舱体，得到该军种和航天军工企业认可，正