天风证券：广信股份（603599）-光气化农药细分领域龙头，深化布局蓄势待发

广信股份(603599)基于光气化平台的特色精细化工民营企业公司是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产与销售企业。现有产品的布局思路主要是从：1、基于拥有光气资源，布局下游农药产品多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆，同时兼顾产品需具备一定市场空间，三类产品的产销规模、出口量及出口额均居国内同行业前列；2、大体量的农药单品草甘膦；3、基于现有产品的配套角度，2018年新增较大体量精细化工产品对（邻）硝基氯化苯。2019年，公司实现营业收入31.10亿元，净利润5.06亿元。同时，公司为加强对原料成本、供应稳定性的控制能力，依托现有资源，提高各种原材料的自给比例。特别地，在其东至基地布局有热电联产、码头、30万吨/年离子膜烧碱（在建），是农化企业中较为少见的具备后向一体化布局意识的企业。在手资源丰富为后续发展奠定夯实基础公司土地储备丰富，现广德、东至两大生产基地合计占地面积达4200亩。同时，公司在目前农药类企业中手握最多光气资源，两大生产基地合计拥有光气许可产能17万吨/年，现使用产能6.8万吨/年，仅占许可产能40%。此外，公司2020年三季度账面资金达38.82亿