民银证券：海外宏观周报（2026年第5期）：美联储主席人选公布，贵金属史诗级震荡-260203

【一周焦点】 上周全球贵金属市场爆发“史诗级”震荡。在经历逼空式上涨后，1月30日黄金和白银分别创下43年和46年历史最大单日跌幅。特朗普宣布凯文·沃什为下一任美联储主席人选，成为引发贵金属价格暴跌的最大导火索。尽管目前沃什支持美联储继续降息，但他的货币政策立场较其他候选人更偏向于鹰派。他同意特朗普的降息观点，但主张缩减资产负债表，并维护美联储独立性。支持黄金价格上涨的其他因素也遭削弱，包括特朗普在格陵兰、伊朗等问题上的软化，美财长强调奉行强美元政策未改等。未来黄金价格或维持在传统基本面框架的上限区域附近，长期走强的逻辑仍未发生改变。一是对于美联储独立性的影响将持续存在；二是全球旧秩序一去不返，特朗普的“新门罗主义”路线不会轻易改变；三是在多重困难之下，货币政策并非完全外生，沃什的缩表政策或面临现实约束。 【交易模式】 通胀与避险交易延续，美联储主席人选确定突发紧缩交易 【关键数据】 美国：PPI大幅高于预期，房价指数企稳回升，工业订单反弹，贸易逆差扩大。欧洲：四季度GDP好于预期，德国两季以来首次增长。日本：东京CPI连续下行，消费者信心回暖。 【重要事件】 美国：下一任美联储主席确