金融街证券：宏观利率周报：美国国债收益率高企国内牛平趋势延续-260901

研报摘要 重点事件：中小公募基金获准摊余成本法债基。摩根大通提示明年食品通胀。跨国公司本外币跨境资金集中运营业务推广。前七个月社融比上年同期少增1.74万亿元。日本央行最早可能在9月份加息。美伊紧张局势持续升级。美对部分加拿大商品加征50%关税。美国财政部长贝森特压制长端美债收益率的努力，对市场的直接影响仅维持了不到一天。 核心观点：中债10年国债收益率向下突破1.68%。7月15日，央行提到“债券市场平稳运行，目前10年期国债收益率运行在1.73%左右”，相比央行提到的中枢小幅下行约5BP。目前债市利多因素集中，但1.6%暂时难以突破。美伊停火协议到期，油价回升至90美元/桶以上。美国国债存量突破40万亿，贝森特的回购计划并未产生实质效果，美债继续承压。与此同时，7月我国经济数据依然疲弱，对债市形成支撑。理论上如果中美利差走扩，应该吸引资金从国内流向美国，导致人民币贬值。而事实恰恰相反，人民币汇率已升至接近6.7，总体显示了国内市场的优越性。资金以足投票，中国债券市场事实成为了全球资金的避风港。 行情回顾：第一周债券市场走强，收益率曲线平坦化。利好主要包括两方面，一是基本面，7月通胀