上海证券：新消费行业周报：10月CPI同比转正，关注提振消费方向

主要观点 一、行情回顾：本周（2025.11.03-2025.11.07），A股SW商贸零售行业指数上涨0.31%，而沪深300上涨0.82%，上证指数上涨1.08%。商贸零售在申万31个一级行业中涨幅排名第17位。 二、核心逻辑： 行业观点： 财政部继续实施好提振消费专项行动。近日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告。下一步，财政部将继续实施好提振消费专项行动，用好用足更加积极的财政政策，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。积极发挥地方政府专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展。 10月CPI同比转正，扩内需等政策措施持续显效。据国家统计局数据显示，2025年10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动下，全国居民消费价格指数（CPI）同比、环比均上涨0.2%，环比涨幅比上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。10月份，全国工业生产者出