自然资源保护协会：2025年混合融资支持气候转型：国际经验与中国模式报告

随着气候变化的挑战日益严峻，减缓与适应气候变化的资金缺口问题愈发突 出。这一挑战对于发展中国家尤为严峻，特别是在降低绿色产品溢价、推动气候 科技研发与创新等领域。然而，这些最需要资金的领域风险高、回报期长，难以 吸引商业资本。在这一背景下，混合融资有望成为缓解气候转型资金缺口的关键 机制：通过引入优惠资本并让该部分资本承担更高风险和接受较低财务回报率， 优化整个项目的风险收益结构，从而提升商业资本的参与意愿。 本报告系统分析了混合融资撬动商业资本的机制，探讨了气候领域混合融 资机制面临的典型问题和共性挑战。总体来看，气候领域混合融资面临的挑战体 现在资金端与项目端两方面。一方面，气候领域的优惠资金匮乏，且现有优惠资 本受考核机制与风险偏好等限制，未能充分发挥风险缓冲功能，甚至存在“挤 出”私人资本的风险。另一方面，投资方难以寻得“可投资的”气候项目。原因 包括:部分国家气候政策体系尚不完善，项目经济可行性偏低；项目开发能力薄 弱，缺乏专业人才与技术支撑，难以匹配投资要求；部分发展中国家在跨部门 协调、项目整合与多边机构对接等方面存在能力短板，进一步制约了项目的规模 化落地。