东吴证券国际经纪：4季度货币政策执行报告点评：宽信用，扩内需

事件：2月24日，央行发布2022年四季度中国货币政策执行报告。央行对基本面判断新增“经济运行有望总体回升”，但“基础尚不牢固”。2023年在疫情放开、经济活动恢复的背景下，全国拼经济，1月制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为54.4%，均处在上升通道。我国经济处于复苏期，但出口下行、房地产仍然疲弱、居民资产负债表仍待修复，因此经济恢复仍需政策发力。货币政策保持稳健，将“加大力度”改为“精准有力”，延续三重兼顾、不搞“大水漫灌”表述，强调精准性、持续性。一方面为巩固经济回升势头，央行要加大稳健货币政策实施力度，另一方面防风险、抗通胀、稳外汇三种压力仍在，央行延续三重兼顾提法，不搞“大水漫灌”，搞好跨周期调节。在“稳增长、稳就业、稳物价”三重目标下，央行稳健的货币政策从“加大力度”到保持“精准有力”，同时延续跨周期、三重兼顾和不搞“大水漫灌”提法，货币政策,增量空间有限，更强调“稳固对实体经济的可持续支持力度”，通过较小的政策成本来稳住宏观经济大盘流动性合理宽裕，重点是结构性货币政策工具，新增保交楼贷款支持计划。年初至今，随着信贷投放加快和财政前置，银行间流动性呈现紧平衡，资金利率