东海证券：电子行业周报：头部CSP资本开支持续高增，平头哥发布全自研AI训推一体芯片

投资要点： 电子板块观点：海外头部CSP厂商Meta、微软发布2025Q4财报，资本开支同比高增，AI成为业绩驱动引擎。阿里平头哥发布全自研AI训推一体芯片“真武810E”，阿里全栈AI业务体系“通云哥”完整亮相。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。 海外头部CSP厂商Meta、微软发布2025Q4财报，资本开支同比高增，AI成为业绩驱动引擎。（1）Meta财报总体超越市场预期，财报显示2025Q4营收598.93亿美元（yoy+24%），净利润227.68亿美元（yoy+9%），毛利率41%；2025全年营收2009.66亿美元（yoy+22%），净利润604.58亿美元（yoy-3%），毛利率41%。分部门看，公司营收主要仍由广告业务驱动，2025Q4广告业务营收581.37亿元，DAP同比增长7%，大模型正在持续融入公司产品体系与广告推荐系统中；RealityLabs营收9.55亿美元，亏损扩大至60.21亿美元。2025Q4公司资本开支为221.4亿美元，全年为