华源证券：一诺威（920261）-2026Q1营收同比+31%延续增长，产品结构优化驱动盈利能力稳步提升

一诺威(920261) 投资要点： 事件：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入75.00亿元(yoy+9.37%)、归母净利润1.87亿元(yoy+5.73%)，毛利率、净利率分别为6.41%、2.49%。2026Q1公司实现营业收入22.95亿元(yoy+31.08%)，归母净利润6,068.82万元(yoy+15.86%)，毛利率、净利率分别为6.88%、2.64%，财务费用同比增长307.94%，主要是2026Q1汇兑损失同比增加所致。此外，公司发布2025年年度权益分派预案，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），共预计派发现金红利1.12亿元。 公司聚焦差异化、高附加值产品创新开发，弹性体与多元醇双线驱动增长。2025年面对激烈的市场竞争和复杂的国内外市场形势，公司继续发挥聚醚、聚酯双产业链规模优势，实现业务增长，2026Q1公司持续拓展产品应用领域，深耕市场，销量增加带动营业收入增加。分业务来看，公司2025年聚酯多元醇、聚醚多元醇（PPG）及聚氨酯组合聚醚实现营收27.33亿元（yoy+7.46%），占总营收约36.45%，毛