安信证券：飞科电器（603868）-Q2毛利率再创新高

飞科电器(603868)事件：飞科电器公布2023年中报。公司2023H1实现收入26.7亿元，YoY+17.3%；实现归母净利润6.1亿元，YoY+33.4%；实现扣非归母净利润5.1亿元，YoY+18.2%。折算2023Q2单季度实现收入13.0亿元，YoY+12.1%；实现归母净利润2.9亿元，YoY+31.4%；实现扣非归母净利润2.3亿元，YoY+12.2%。我们认为，公司剃须刀及电吹风产品均价提升，将带动公司收入与盈利能力持续提升。Q2单季度收入稳健增长：根据久谦数据，飞科2023Q2线上销售额YoY+6%，其中抖音渠道2023Q2销售额YoY+65%，抖音渠道仍维持较高收入增速。随着线下消费的复苏，我们认为飞科线下渠道收入同比也实现较快增长。公司在推动“飞科”主品牌升级的同时，也对“博锐”品牌的定位进行提升。根据公司公告，博锐电器子公司2023H1实现收入3.71亿元，同比增加143.86%。我们认为，公司抖音渠道及博锐品牌收入高增，能持续带动公司整体收入实现较快增长。Q2电动牙刷持续高增：根据公司公告，飞科2023H1剃须刀/电吹风/电动牙刷销售额分别YoY+15%/+