大同证券：建筑装饰行业周报：城市更新“十五五”规划落地，建筑结构性机会凸显

核心观点 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。权益市场方面，沪指、深成指收跌，创业板逆势上行；科技板块内部分化，AI算力细分延续强势，高位题材成长回调，资金转向煤炭、银行等红利防御板块；美股、日经股指全线收涨。债券市场方面，利率债全期限收益率下行；信用债短端收益率创历史低位；转债跟随大盘走弱，低价、大盘及AAA评级转债相对抗跌。事件层面，国内1-4月国企营收小幅回落、利润同比改善，顶层文件聚焦量子、生物制造等未来产业；国际上美国PCE通胀超预期上行、GDP增速下修，滞胀风险抬升，美伊谈判陷入拉锯状态。 发债方面，专项债发行稳步推进，政策明确专项债可作为城市更新项目资本金，大幅放大财政撬动效应，资金优先投向基建与城市更新领域。城投债单周净融资转负，行业资金面整体平稳，REITs、ABS等市场化工具助力项目盘活，吸引社会资本参与。 经营方面，建筑企业订单分化，共建“一带一路”承包工程合同额、营业额同比双增；洁净室、钢结构、能源电力等新兴赛道景气度高涨。城市更新直接拉动房建、市政配套需求，城中村、危旧房改造同步带动装饰装修等地产后周期环节需求增量。 高频数据方面，1-4月固定资产投资同比下滑