国信证券：证券行业2023年3月投资策略：经济复苏持续，券商估值修复可期

核心观点主要内容当前资产环境处于“信用渐宽，货币略紧”阶段。一方面，经济修复，开年以来PMI连续超预期，信贷需求较旺盛；同时2月短端流动性略有收紧，银行与非银机构流动性分层加剧，资产环境整体有利于价值股估值修复行情。另一方面，AI对话机器人ChatGPT应用引爆全球，判断未来在财富管理、智能投顾等领域将有巨大想象空间。我们维持“超配”评级，整体板块推荐两端，即牌照多而全的“大券商”和积极触网的互联网券商。业绩驱动：市场成交量环比上升，IPO募资规模提升（1）经纪业务方面，2月A股日均成交金额为8957亿元，环比上升13.77%，同比下降4.71%。（2）投行业务方面，2月IPO数量为24家，募集资金规模为251亿元，环比上升262.35%；2月再融资规模为863亿元，环比下降20.79%；企业债和公司债承销规模为2140元，环比下降44.36%。（3）自营业务方面，2月股债主要指数整体略降。上证综指上升0.74%，沪深300指数下跌2.10%，创业板指数下跌5.88%，中证全债指数上升0.14%。（4）从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看，2月两融日均余额为15716亿元，环比上升2