国海证券：电子：2021Q3电子板块财报解读

本周投资主题：电子板块三季报业绩亮眼，全年高增长值得期待，四季度为消费电子行业传统旺季，叠加半导体产业链高景气度与国产替代助推，电子产业链核心公司有望充分受益，给予行业“推荐”评级。2021Q3电子板块业绩表现亮眼，同比维持高增速。目前电子行业2021年三季报已经披露完毕，我们选取了233家A股公司进行了分析，2021Q3电子板块实现营收5818.24亿元（同比+29.33%，环比+10.67%，两年CAGR为13.73%），2020年下半年延续至今的缺芯潮为电子产业尤其是半导体产业链带来了涨价效应，叠加规模效益的推动，行业盈利能力较2020年有所提升，2021Q3板块整体毛利率为21.88%（同比+0.99pct，环比-0.91pct），2021Q3电子板块实现归母净利润480.02亿元（同比+38.89%，环比+7.47%，两年CAGR达17.85%），净利率方面，电子板块2021Q3单季度净利率为9.03%（同比+1.19pct，环比-0.49pct）。电子板块费用整体把控良好，2021Q3电子板块期间费用率为7.32%（同比-1.07pct，环比-0.50pct），同比环比均显